昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　氯化钾相对原子质量是多少，当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比氯化钾相对原子质量是多少，减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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