5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如一厢情愿是什么意思(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)一厢情愿是什么意思弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德一厢情愿是什么意思基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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