今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了(le)过去2年(nián)的合规(guī)整治及业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业(yè)的元年(nián)，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将进入(r太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会(huì)：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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