AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较大、持(chí)续(xù)时(shí)间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估(gū)值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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