大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　湖南电大几本，湖南长沙电大是几本1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(j湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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